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从“买买买”到“卖卖卖”,LED企业模式的转变

高工LED · 2019-09-30
近年来,受经济大环境及行业下行的影响,不少企业在商誉的影响下,经营业绩面临着空前的压力与挑战。因此,不少LED企业的经营理念开始发生转变。此前LED企业热衷的兼并购方式,如今正遭受一些质疑,有人认为收购并不一定是最佳的途径。从“买买买”到“卖卖卖”,越来越多的上市企业开始聚焦LED主业,在由求大向求精转变。

近年来,受经济大环境及行业下行的影响,不少企业在商誉的影响下,经营业绩面临着空前的压力与挑战。因此,不少LED企业的经营理念开始发生转变。

此前LED企业热衷的兼并购方式,如今正遭受一些质疑,有人认为收购并不一定是最佳的途径。从“买买买”到“卖卖卖”,越来越多的上市企业开始聚焦LED主业,在由求大向求精转变。

日前,华灿光电与天津海华新签署了《出售股权意向协议》,拟以现金方式转让所持有的和谐光电100%股权,其预估值为19.6亿元,最终出售价格将由双方在本次交易的实质性收购协议中明确。

其实,早在一年多以前,华灿光电以16.5亿元对价收购和谐光电,后者的主要资产为美新半导体100%股权。美新半导体主业围绕MEMS行业,主要产品为加速度计和磁传感器,应用于智能手机及消费电子、汽车安全系统等领域。

在并入美新半导体之后,华灿光电借此进入传感器领域,形成了“LED+MEMS”的双主业布局。众所周知,华灿光电已属国内第二大LED芯片企业,尤其是在Mini/Micro LED芯片的布局上走在行业前列。据高工LED了解,华灿光电目前已开发出多个型号的Mini/Micro LED芯片向客户供应,相关产品也已应用于实际案例,国内外市场份额均处在提升状态中。

时隔一年之后,华灿光电出售美新半导体的举动在业内人士看来,更大的意义在于回笼资金改善现金流,助于其将更多资源聚焦于LED主营业务,保持其在LED领域的龙头地位和竞争力。

早在华灿光电之前,德豪润达就曾公告称剥离LED芯片业务,并关闭LED芯片制造工厂。早些年,德豪润达在倒装芯片技术上投入大量的资源,奈何受下游终端市场需求疲软及芯片产能过剩,芯片业务成为德豪润达的“包袱”之一。

虽然,德豪润达此举并非出售,但不得不说的是,其目的也无非于摆脱日渐亏损的芯片业务,将未来重心聚焦于起家的家电业务。

当下,LED芯片行业产能严重过剩,企业库存日益高企,价格竞争激烈。在此情况下,无论是德豪润达的退出也好,还是华灿光电的聚焦也罢,可以看出芯片企业愈发“清醒”,也愈发重视主业的发展。

当然,除上游芯片之外,聚焦也成为各中游封装企业及下游应用企业的发展战略之一。对于封装产业链而言,诸如木林森、长方集团、万润科技等企业,此前通过资本力量积极向产业链下游延伸;而下游应用企业则选择横向发展,需求多元化发展。

不过,如万润科技、珈伟股份、雪莱特等前期并购的“活跃分子”,却因并购翻了船。随着产业形势的变迁,聚焦对于他们而言也显得越来越重要。长方集团就表示,公司在退出教育行业之后,积极调整了LED产品结构,聚焦利润更高的中高端市场及离网照明。

通过先前几年的精密布局,木林森在揽入朗德万斯之后,已经形成封装+照明应用的产业链结构。近日,作为封装龙头的木林森更是决定出售闲置资产,以达到优化资源的目的。

木林森公告称,公司下属全资子公司朗德万斯的关厂计划进展顺利,位于奥格斯堡的土地上工厂(生产玻璃和灯具)已按计划关闭,出现了部分土地的闲置,为进一步优化公司资产结构,提高资产使用效率,降低管理成本,增强公司的持续盈利能力和发展潜力,公司拟将该部分土地出售,总转让价款为不超过4900万欧元(含4900万欧元)。

木林森表示,本次出售的资产为公司子公司关厂计划中关闭工厂出现的部分闲置土地,出售资产所得款项用于公司生产运营。对该资产的剥离和处置可以提高公司的资产使用效率,有利于公司优化资产结构,降低运营成本,符合公司整体发展战略的需要,不会对公司生产经营产生不利影响。

我们注意到,其实在2016年,木林森成功并购朗德万斯后,对该品牌就进行了重新包装并强化定位。措施之一便是接连关闭了位于美国多处传统灯具制造工厂,持续精简传统光源产能。从之前的“买入”到现在的“缩编精简”,可以看出对于朗德万斯,木林森目前是求精求强策略。

下游的联建光电也正相继剥离相关无关资产。实际上,为了扭转经营困境,联建光电此前开启了它的疯狂并购之路,试图通过并购转型成一家数字营销传播公司。随后在2014-2017年之间,公司合计花费54.29亿元,收购了包括易事达、西安绿一、友拓公关、上海成光、华瀚文化、励唐营销、爱普新媒等13家公司。

然而,事与愿违,公司虽大手笔并购打算转型,但究其回到业绩的表现上,并没有太多起色,甚至出现“增收不增利”的尴尬局面。在巨额商誉压顶、业绩一泻千里的压力之下,联建光电选择“适当收缩”,目前联建光电已完成包括成都大禹、泊视文化、蓝海购等子公司的股权转让。

除此之外,佛山照明、茂硕电源等都在做适当的战略收缩。这与几年前火热的并购热潮形成强烈的反差。

当下,产业逐渐向具有技术及规模优势的企业集中,市场空间正在缩小,竞争愈发激烈。整合并购、跑马圈地依然是主旋律,以加码主业,或横向纵向延伸产业链,或开拓新领域。但值得注意的是,LED企业已经显得相当理性。

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